国家统计局9日公布，2014年12月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.3%，环比下降0.6%，环比、同比降幅均较上月有所扩大。自此，PPI不仅已经连续同比负增长34个月，同时也连续环比负增长了12个月。12月PPI环比降幅比11月份扩大0.1个百分点，同比降幅比11月份扩大0.6个百分点。环比下降主要是受国际油价连续大幅度下跌的影响。PPI的持续走低说明，制造业困局在2015年仍将延续，甚至进一步恶化。
  PPI环比、同比持续走低首先会影响到工业企业的经营利润。2014年11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6761.2亿元，同比下降4.2%，降幅比10月份扩大2.1个百分点。工业利润降幅有所扩大的主要原因之一是价格降幅扩大使盈利空间进一步缩小。工业品出厂价格、原材料购进价格双双持续走低，特别是煤炭、原油等上游基础产品价格回落到近年来低位，对工业利润下滑的影响十分显著。
  工业生产情况同样不容乐观。2014年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，比10月份回落0.5个百分点，为年内仅高于8月份的次低点。工业增长率不断走低的原因，是由于生产过剩在不断压低市场价格，从而吞噬了企业利润，使企业没有增产积极性。
  产能利用率低，是产能过剩的直接体现。欧美国家一般认为，产能利用率在79%至83%区间属于产需合理配比。2014年三季度，我国产能利用率为78.7%，与上季度持平，同比下降0.9个百分点，处于近4年来的较低水平。据调查，全国的工业设备平均利用率已连续三年低于75%。化解产能过剩将是中国经济未来面临的重要问题。
  制造业产能过剩制约了经济增速回升。制造业投资占全部产业固定资产投资比重较高，基建投资增长难以冲销制造业产能过剩导致的投资增速回落的影响，加上房地产投资增速大幅回落，经济增长的下行风险加大。
  产能过剩加剧可能带来经济通缩风险。近三年来，由于工业产能过剩加剧，PPI连续三年处于通缩状态，部分产能过剩较严重的行业通缩仍在加深。
  产能过剩行业杠杆率持续上升加大企业部门债务风险。中国产能过剩行业大多集中在重工业和国有企业部门，一般为资本密集型企业，资产负债率普遍较高。当这些行业的产能过剩加剧时，部分企业产能利用率下降，资产周转速度放慢，资本回报率下降，盈利状况恶化，偿债能力变弱。为了维持正常的生产经营，这些企业又不得不依靠外部债务融资，导致杠杆率进一步上升，产能过剩加剧和杠杆率上升相互强化。产能过剩部门杠杆率不断上升将导致企业部门杠杆率整体上升，债务风险也将随之上升。
  产能过剩行业资金链断裂可能引发系统性金融风险。当宏观调控政策收紧时，产能过剩行业的部分企业会出现流动性风险。流动性风险可能通过其上下游企业和借款银行进一步向金融体系传导，最终演变为金融风险。并且，工业和制造业的不良贷款率高于同期的房地产贷款、基建贷款和个人贷款。这种状况的后果是银行开始控制对产能过剩行业的贷款发放，产能过剩行业开始转而通过影子银行融资，其杠杆率持续上升。随着监管部门加强对影子银行的监管，这部分企业资金链断裂的风险也在加大。近来屡屡爆出的信托集合、信用债项目的兑付危机、违约风险，有很多都涉及到产能过剩行业，这也预示着产能过剩带来的金融风险正在逐渐显现。
  实际上，工业面临的困局已经成为2015年经济的主要下行压力之一。目前，工业经济正处于经济增速换档期、经济结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期的“三期叠加”影响之下。进入2015年以后，这些影响会更加集中的表现出来，一是工业经济将加速换挡，2015年工业经济增长将面临着传统动力减弱的压力，战略性新兴产业等高技术产业对经济的支持能力还有待进一步提升。二是“以改革促调整”将进入关键期，价格改革、混合所有制改革、金融改革、财税体制改革等各方面改革措施可能会密集推出和实施。三是前期刺激政策有待进一步消化，地方债风险、房地产风险、金融风险等需要高度戒备。